每天早上，这个天使基金的投资经理打开电脑，查看域名batcapital.com的邮箱中是否有新的BP。
春节过后，每天至少有十个创业者试图用这种方法与他联系。
但是从去年夏天开始大约5个月，以这个BAT为名字的天使基金蝙蝠资本( batcapital )就再也没有参加过项目。 他们把精力放在后期服务上了。
基金的创立者屈田和肖军最近出手，可以追溯到去年9月、2015年“a股灾害”发生的第4个月。 据说国内的创业圈“资本冬”是从今年夏天开始的。
创业厂创始人麦刚至少6个月没有见过天使项目，真顺基金伙伴李祝捷说:“恐怕4个月来投入不大。 据说一些投资后期的基金到春节前放假，不再看项目了。
这是蝙蝠的资本，以BAT为名的天使基金成立后，遭遇了第一年:前半年的“资本过热”，所有的“风口”变热的半年后的“资本冬”，应该得到的创业者极少。
2016年春天，肖军预测“资本的春天还很远，是寒流还是沉淀的一年”。
幸运的是，他们推出了冬季创业之路——精益投资。
三岁上了年纪，着名还为时过早
创投圈有两个江湖:投球道和投球员。
“课程”是市场，投资是抛“风口”。 “赛博格”是创业者，投资是投资者。 蝙蝠资本喜欢狙击，“保证生存率100%，好像有点傲慢，我们谦虚，命中率定在70%”。 屈田和肖军以星为创业者，投“投手”。
——这和他们的经验有关。
中国的创投圈不大，曾经像屈田那样经历过阿里巴巴巴巴战投部元老，经历过鼎辉创投副社长的老投资家很少。 他的“什么都没有失败的事件”的投资成绩书中有美团网、UC浏览器、搜索犬、房多多、PPS……
在扔米团之前，屈田和创业者王兴见了好几次面。
初次见面时，屈田唯一对他有疑问的是，这个人有点内向，会不会影响公司的经营
两年后两人重逢，经历了创业失败、同行混战，王兴开放了许多事情，对行业的思考更加深刻。 此后，美团成为中国团购网站中最大的。
屈田，投资，人是重要的因素，美团最宝贵的资产其实是王兴——他想知道吃亏了。
后来屈田又收到了一个项目，主业做了电商的优惠券。 他认为这种商业模式没有找到所需要的东西就放弃了。 蓝奇这个投资机构也忽视了这个项目，但是非常重视陈华这个创业者，所以下注。
结果，陈华二次创业，新项目被称为“在线KTV”，现在评价为42亿元。
这将进一步发展屈田:投资，人不是重要因素，而是决定性因素。
屈田和肖军的熟人有几个原则
一是要具备基本素质，如学习能力、反思能力、执行能力等。 二是出身于BAT等大公司；三是与同龄人相比卓越；四是团队成员之间“阶级友谊”深厚。
蝙蝠投入的约20个项目中，60%以上的队伍有BAT等大企业的工作背景
资产管理平台的创始人袁雨和起火点运动的创始人闾蕾出生于百度，梅子淘元创业者王梅，涂鸦科技创业团队是阿里巴巴骨灰级员工，摩点网创始人黄胜是华兴资本执行董事之一，心中灵犀CEO王洁明是《财经国家周刊》创始人之一……
“见到知根知底的BAT退休创始人，不看商业企划书”肖军说
当然，并非所有大企业出身的创业者都可靠。 肖军说:“三岁上了年纪，成名为早。 必须看看这个人能不能挥舞，从几岁开始就能挥舞——爱耍花招的人心里有冲动，天生就有创业基因”
因此，他们曾经想投伍兴云这个“00后”。 该中学生发明智能插座，获得两项国际大奖，不仅雷军，还从美国谷歌伸出橄榄枝。
蝙蝠资本安静，江湖传说少，为什么吸引优秀创业者？
正是王兴的美团，蝙蝠最重要的资产也是人:屈田、肖军和他们的“超豪华”LP——华兴资本会长包凡、高原资本董事长、奇虎360投资者涂川、乐拍资本会长杨宁……
变革投资前，肖军最熟悉的身份是高德地图联合的创始人。 他开创了中国互联网导航地图这一新工作，成就了纳斯达克上市公司。
回顾过去，肖军总是遗憾地说:“如果伙伴之间不和，高德可能会更好。” 因此，考察项目，他要看团队的“阶级友谊”。
他们投资的涂鸦技术和云享受人生的经验非常相似:年轻时创业，屈田被阿里巴巴收购，长大一段时间后离开蚂蚁再创业。
屈田先生享受着这样的伴随感，“球队的核心成员总是在一起，非常稳定”。
除了钱，还要还什么东西
创投江湖有电击战、未来战这两场战役。
电击战关心短期利益，是“滚钱”的生意:天使投资者投资，创业项目上升，立即退场。 未来战是“同行者”的道场，“永续”不是融资的节奏，而是指创业者的生存时间和成长空间。
对于只投入优秀创业者的蝙蝠资本，电击战的唯一问题是，优秀创业者最需要的是不断涌来的热钱。
“滚钱”游戏缺乏必要的参与者。 “事实上，肖军解释说“对于优秀的创业者，我们处于比较弱的位置，nice想稍微和他们一起成长”。
“请转发这篇报道。 ’他说
在创业者、投资家、媒体云集的微信群中，屈田先生对创业者很绅士。 另外，在别的时候，在“柔软”这个文章之后，创业者的口吻是“屈田，转发给朋友圈吧！ ’了。 屈田在一分钟内回答说“是的，已经转送了”。
蝙蝠资本的Term Sheet (投资意向书)只有一张纸，把“权利和义务”分清楚。 有些东西必须决定股票的比例等，其他东西被交给“道德制约”。
创业者和投资者相爱杀戮的故事中，契约似乎永远是古典的桥梁。 混淆股票和干股的不同，置换企业法人，挖空人权和产权，减少企业家的股票等。 屈田和肖军也可以根据需要放弃投入的公司董事会席位。
为更好地服务创业者，2015年下半年，蝙蝠资本特别组成投资后团队，为投资企业提供人才、公关、融资等支持和增值服务。
去年夏天屈田在美国待了一周。 大部分时间，他作为“前阿里巴巴元老级人物”，介绍给硅谷各大投资机构、投资家。 他想在美国帮助涂鸦技术寻找a回合融资。
涂鸦技术的最早产品是爱相机App，从云存储的角度切入云相机、云相册的应用。 每个注册用户都可以免费获得“云”端2T的存储空间。
但是，在国内VC中，业内存在美图秀秀秀、照相机360等成熟产品，因此有必要评价喜爱照相机的模式。
屈田从“投掷未来”的视角进行了分析——
首先是坚强的队伍。
涂鸦科技首席执行官王学集曾任阿里云首席执行官兼总经理陈熹稀，曾任阿里集团执行董事、云操作系统执行董事、淘宝无线O2O项目共同创始人的队伍有60人，中坚基本上来自BAT，合作时间长达5年以上。
其次是创新的商业模式。
除了相机App，涂鸦技术还开发出了智能云、智能硬件模块、大数据分析系统等产品和技术。 他们发布了带有WiFi功能的SD卡，将其插入普通的单反相机后，用户可以用手机看到用单反相机拍摄的照片。
同一逻辑可应用于普通家电:对家庭普通电视、冰箱、空调、洗衣机进行智能化，只需要一点成本和简单的改造技术。 涂鸦智能可以使普通硬件制造商快速访问智能硬件，提供经济高效的一站式硬件智能解决方案。
“强队+新模特”屈田氏说“这样的配置，没有不成功的可能性”。
最终，在屈田力的推荐下，涂鸦技术受到了美国有名的风评，受到NEA的欢迎，顺利完成了千万美元的a回合融资。 后者投入过100多家上市公司。
看后面的“有趣”
精益投资不是看风口，而是取舍。
例如，同样投入网络金融，蝙蝠不投入P2P，投入ubi汽车保险斑马车是可以在线链接的垂直区域。
例如，同一个投电商，蝙蝠不会燃钱，投资预售模式，现金流量好的梅子来源。
2016年，屈田和肖军将准星划分为网络金融、文化创意和技术创新三个领域。
这些“风口”在反复考虑的所有要素中，“创新性”居上位。 “基本上我们投资的公司都有创新。 屈田先生说:“我们投资的时候，整个市场上没有完全一样的公司吧。”
鱼类是基于LBS技术的语音导航App，其能够为用户提供智能指南服务。 无论哪个观光地，游客只要打开鱼叫做App，就可以接受这个观光地的介绍、历史经过、风土以及其他游客的故事。
在后端，鱼的故事内容是用PGC+UGC模型制作的，任何用户都可以写出某个观光地的文章，录音上传，鱼的故事团队审查合格的话就会在线。
这种商业模式并不新鲜，故宫有自己的智能导游系统和应用。
LBS技术也不新鲜，十几年前实现了黄金地图。 但是，如果把这些“旧瓶子”放入具有文化创造性的“新酒”中，新市场就会活跃起来。
并且，虽然不说内容和商业的结合有多大的可能性，但是用户的原始内容是很有可能的IP资源。
“这个时间虚拟现实技术在火上，”肖军评价。 “火都是视觉的虚拟现实，跨越时间和空间的鱼可以说是听觉的虚拟现实。 有创新，有想象空间，也有文化感情。 ’他说
与鱼相比，云享人生团队的项目“想象空间”更大，他们要做的是“人生大数据”。
云享人生团队有着巨大的背景，他们曾经设立过着名的CNZZ，现在也是中国互联网上最具影响力的流量统计网站。
在中国互联网站长时代，每个站长每天都登陆最多的网站，除了自己的网站，另一个必须是CNZZ。 此后，CNZZ队被屈田阿里巴巴收购。
互联网从PC时代进入移动时代后，专注于网站数据分析的CNZZ团队想顺应潮流，进入下一个数据窗口。 他们的目标不是移动设备的数据，而是以移动终端为新器官的人体本身为目标。
因此，CNZZ的核心团队成员离开蚂蚁，设立云享受人生。
他们认为，随着可穿戴设备逐渐武装人体，收集人体最细小的枝叶数据成为可能。 如果哪个平台能够收集、分析和开发这些数据，就能够发展出依赖人体大数据改变社会、医疗、运动等领域的新产业。
现在创立一年的云享人生已经发布了第一批产品印云记录，用户可以随时随地以文字、照片、声音等方便的方式记录生活中发生的点滴事件。
其实，关于“人生的大数据”，屈田也不能说明未来，但他能在这个概念的背后感觉到“有趣”，并且肯定在PC网络数据领域组建过奇迹的团队，带来更大的想象空间。
投入蝙蝠资本的项目中，2家公司已经得到了a回合融资，其中1家公司进行5 000万美元b回合融资的2家现金流量良好，因此决定绕过a轮直接挂牌，之后5~6家得到了Pre-A回合融资。 目前，在这个寒冷的冬天倒下的企业一家也没有。
也许冬天是最好的投资时机。 如果你知道该瞄准什么。
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