作者:南山无竹
刚进股票市场的时候，没有老师的指导，周围的朋友对股票也不太了解，所以在新华书店买了股票投资入门书。 那本书里有讲述心理和理念的章节，其中有巴菲特讲述“市场先生”的故事，令人印象深刻，几十次都不能重读。 直到去年，我才真正理解“市场先生”故事背后的市场逻辑。 不知不觉第一次看到这句话就完全理解了，已经过了七年。
下面介绍巴菲特所说的古典“市场先生”的故事。
很久以前，我的朋友和老师格雷厄姆曾经描述过他们对市场波动的感受，这种感受对于投资能否成功尤为重要。 必须想象市场的估价来自于特别乐于帮助的“市场先生”这个朋友。 他是你个人企业的伙伴。 “市场先生”每天都会出现，报告他可以买你的股票，也可以卖给你的股票的价格。
尽管你们两个合作企业具有非常稳定的经济特性，“市场先生”的报价还是有各种各样的可能性。 不幸的是，这个可怜的男人有感情脆弱的老毛病。 有时他心情好，只能看到有利于公司发展的因素。 在这种情绪下，他可能会报出非常高的买卖价格。 因为他害怕你瞄准他的股票，剥夺他能得到的利益。 有一次，他灰心丧气，看不到公司和整个世界的前途。 此时，他报出非常便宜的价格。 因为他怕你把你的股票卖给他。
另外，“市场先生”的特征是谁都喜欢不在意。 如果今天他的报价不能引起你的兴趣，明天他又来新报价。 但是，交易与否严格遵循你的选择。 在这种情况下，他越焦躁和沮丧，你就越有利。
但是，像舞会灰姑娘一样，要注意以下警告。 否则，市场先生就是你的仆人，不是你的向导，而是南瓜和老鼠。 迟早对你有用的不是他的智慧，而是他的钱包。 如果有一天表现出他的愚蠢，可以无视他，也可以有机会利用。 但是，如果你受到他的影响犯了错误，结果会变得悲惨。 事实上，如果您不能比“市场先生”更了解目标公司，也不能肯定公司的价值是否正确，请不要参加股票投资游戏。 正如他们在扑克游戏中说的，半小时后不知道谁是傻瓜，你就是那个傻瓜。
我通过多年的投资实践，学习各种投资理论，学习投资发展史，加上中央银行提出的股票投资地图，逐渐认识到股价波动背后的规律。
投资发展史认为股价波动具有随机漫游的特征，后来发现了股价基本正态分布的特征，后来又发现了奥斯本股价对数正态分布的特征。 结合我的投资实践，股价在短期内确实具有随机漫游的波动特征，但在中长期内确实能恢复价值。 对上述股价波动的认知是统计学和概率论这一应用数学相关知识在股票投资中的应用和发现。 如果进一步深入研究的话，股票为什么是对数正态分布这一证券的内在价值会随着上市公司业绩的增加而变动，上市公司业绩的增加会呈指数增加，所以股价显示对数正态分布是非常容易理解的。
这是从数学或者数学的角度来看股价变动背后的法则，我们把握公司的内在价值，基本上比内在价值购买低，从长期来看必然会赚钱。 因此，成功定价上市公司是非常重要的，巴菲特说:“比起市场更需要了解目标公司的价值。”
从股票本质的角度来理解股价的变动会发生什么样的情况呢？股票本质上是有价证券，其价值是未来的现金流折扣，股票的价格是未来现金流折扣的现值。 股价的波动是现值的波动，现值的波动是未来现金流折现的预期变化，因此未来现金流折现的预期变化的主要原因都是改变现金流折现，即改变股价。 我借中央银行在这里出示的股票投资地图，慢慢展开。 在经济因素中，经济周期的变动、利率的变动、技术的进步、其他相关宏观经济政策的变动以及业界竞争结构的变化，只要影响公司盈利能力的因素是影响股票未来现金流折现预期的因素，股价就会发生很大变化。 经济因素引起现金流量折扣的预期变化的情况下，我们称之为基本要素变化引起的预期变化。
除了基本要素的变化引起的预期变化，还能看到很多其他要素引起的预期变化。 例如，国内外政局变动、自然灾害、罢工、纷争、战争等非市场因素也会因投资者心理变化和股市供求关系的变化而导致股价发生变化。 2011年3月11日，日本福岛地震引起的放射能泄漏引起了a股下跌，担心是否会影响我国沿海的安全和中国原子能工业的发展，这些预期的变化自然会导致股价下跌。 另外，中央银行在图中(上图)说市场内部的要素，例如交易制度的变化、人为操作的要素、内部信息、证券措施等通过影响投资者的心理和供求关系，对股价的变动产生影响。 2016年1月熔断是交易制度的变化，熔断制度刚开始就碰到股市外汇变动引起的下跌，接近5%的熔断警戒线时，担心熔断后失去流动性而无法交易，股票一个接一个地卖出，市场急速下跌加剧，股东灾害以来的第三次千股下跌停止。
除了说到以上是股价变动的预测理论之外，索罗斯的反身性理论和有效市场理论一样重要。
索罗斯认为，金融市场与投资者之间的关系，基于投资者把握的信息和对市场的理解，预测市场动向，并基于此行动，其行动实际上也相反，改变了市场本来可能出现的动向，两者不断地相互影响。
前牛市是2014-2015年的大行情，实际上是反身性理论得到了很好验证的行情。 问两个问题，答案是不言自明的。 对不起，行情上涨之前经济好转了吗？不。 对不起，行情上涨后企业的利益改善了吗？ 为什么市场会上涨呢？由于经济差距，中央银行放宽了货币，对投资者改革的期待很高，市场开始变得自私。 起初只是有些动摇，保持着理智的姿势。 证券公司变得狂暴时，中小创还是平静下来。 当时，市场上流传着“熊市赚的钱，牛市亏损”“满仓踏空”这样的话。 去年2月以后，这个市场变得无法控制，场外资金陆续进入，无意中成为了自我实现的典型行情。
即使2005年至2007年有业绩支持的行情，最初是以经济和业绩为主导，后来越来越奇怪，最后完全进入自我期待实现阶段，监督层如果不停止募集资金，肯定会高于6124。
读完反身性理论不是很有意思吗？ 但是，由于参与的投资者都是市场的一员，理性地高位退却不仅需要非常冷静的头脑，还需要强烈的逆风思考，更需要满足的心情和高度的恐惧感。 理解不难，但难的是你真的能做到。
接下来，我们来谈谈有效的市场理论。
1965年，尤金法玛发表了《股票市场价格行为》论文，1970年深化该理论提出了有效的市场假说。 这一理论可以假设投资者参与市场具有足够的合理性，并迅速对所有市场信息作出合理的反应。 有效市场假说理论认为，在充满信息交流和信息竞争的社会中，特定的信息在股市立即被投资者所知。 之后，股市竞争充分及时反映股价，投资者根据这一信息进行交易没有异常报酬，只能得到风险调整的平均市场报酬率。
上述说法有点学术性，总结起来说，在大量市场参与者十分合理，能够迅速对所有市场信息作出反应的情况下，他们的竞争始终处于有效状态，也就是说，单股市场价格已经发生和即将发生，通过购买“低估”的股票，这就是“内在价值” 也就是说，在有效的市场状况下“传感器泄漏”是不可能的。
接下来谈谈“路边苦李”和“郊区甘李”。 从前有一个叫“王戎”的孩子，有一次和其他孩子出去玩，看到路边装满李子的李子树，许多孩子看见后，就去摘李子吃，王戎一动也不动。 有人问他为什么不摘李子，他说李子长在大街上没人摘，很痛苦。 孩子们摘了一遍，果然苦，这件事作为寓言故事传开了——李子出生在大街上没人摘，一定苦。 第二年，王戎和孩子们去郊外玩，在路边遇到满是李子的李子树，其他孩子都没看到李子，只有王戎往前走，结果很甜。 孩子们问道:“路边的李树，难道不痛苦吗？”。 王戎说:“路边的李树可能很苦，这里是郊外，郊外的路边人迹很少，还是得尝尝才知道。”
这两个故事很好地解释了有效的市场理论，市场是否有效，其实和这两个故事一样。 如果这个市场是大街上的李子，人人都过不去，人人都要吃苦！ 这个市场是郊外小路边的李子，人迹少的话，可以试试！ 换市场的话，市场参与者非常多的时候(牛市中后期)，市场的有效性变高，你也很难从市场上获得钱反而到了熊市的末期，市场参与者**减少，普遍变得悲观的时候，市场总是在低效率的状态下，能够有富馀地找到赚钱的机会。
最后，回到巴菲特说的“市场先生”的话题，一个是理解市场的变动非常重要，一个是比起“市场先生”，理解你的投资目标的内在价值，一个是成为市场先生的主人。
无论是统计学还是概率学，市场波动的内在价值波动都是客观不可改变的事实，未来的现金流折现包含了许多可变的预测，因此改变市场预测的因素会引起波动。
要比“市场先生”更了解投资目标的内在价值，这就需要你具有专业的定价能力，理解财务报告，了解公司行业的地位和竞争力，了解公司的发展战略、日常经营和相关风险。 如果有更专业的定价能力，市场价格的变动就意味着机会而不是风险。
关于做“市场先生”的主人，明确了股价客观变动背后的预测理论，明确了可以知道股价变动的有效市场理论，就可以知道股价为什么会被过高评价，为什么会被低估，什么时候应该买的反身理论
哲人语的一节，不惜传达七年的辛酸泪箴言，你早就知道了。
